華安證券600909）股份有限公司王強峰,劉天其近期對國瓷材料300285）進行研究並發布了研究報告《25Q2業績穩中有進，新材料產品加速推進》，給予國瓷材料買入評級。

　　2025年8月18日，公司發布2025年半年度報告。公司2025年上半年實現營收21.54億元，同比+10.29%；實現歸母淨利潤3.32億元，同比+0.38%；實現扣非歸母淨利潤3.21億元，同比+4.10%。其中，2025年第二季度公司實現營收11.79億元，同比+4.67%/環比+20.97%；實現歸母淨利潤1.96億元，同比-0.57%/環比+44.33%；實現扣非歸母淨利潤1.94億元，同比+3.60%/環比+52.99%。

　　電子材料和新能源板塊產銷高增，25年Q2營收業績雙增長25年Q2營收業績有所增長，主要原因在于電子材料板塊和新能源板塊產銷高增，催化材料板塊保持穩步增長。(1)電子材料板塊，受益于汽車電子、AI算力服務器等新興應用場景的不斷湧現，公司車規級、高容類等MLCC粉體新產品的需求持續增長，在頭部客戶的驗證不斷加速，部分產品在海外客戶取得突破性進展，新產品粉體的供應量和佔比持續增加凱發k8國際，公司MLCC用電子漿料業務進展順利，部分漿料產品已經實現批量供應，銷售規模迅速增長。(2)催化材料板塊，公司憑借為尾氣催化領域提供蜂窩陶瓷載體、鈰鋯固溶體、分子篩等系列產品打入多家國際頭部車企和主機廠的供應鏈體系性愛博客，並開始批量供應。(3)生物醫療材料板塊，公司深入布局牙科硬組織替代生物材料技術，形成了納米級復合氧化鋯粉體、氧化鋯瓷塊等系列修復產品凱發k8國際，自主研發的美學分層高透氧化鋯粉體在多家客戶驗證通過並開始逐步批量供應。(4)新能源材料板塊，公司高純氧化鋁、勃姆石粉體及漿料均可實現1um及以下厚度的超薄塗覆，並結合客戶需求配合開發了納米超細、多孔等更多型號產品凱發k8國際。(5)精密陶瓷板塊，陶瓷球業務快速增長凱發k8國際，採用陶瓷球方案的車企和車型不斷增加。一體化布局陶瓷基板及通訊射頻封裝管殼凱發k8國際，LED基板、芯片封裝管殼實現業務快速增長；(6)其他材料板塊，國內房地產竣工量下滑疊加氣候因素影響，導致陶瓷墨水產品需求減少，國瓷康立泰通過研發陶瓷墨水、釉料等新產品提升競爭力；與科達合作，加大力度開拓海外市場性愛博客。成立康立泰數碼技術研究院，推出新型紡織墨水性愛博客。

　　子公司國瓷賽創具有光模塊用陶瓷基板的技術儲備，半導體制冷片TEC前期國瓷賽創已實現量產並小批量銷售，公司計劃在二期工廠建設完成後增加研發和投入，進一步開拓相應市場。2025年8月19日，公司公告擬與王琰先生共同投資設立合資公司，專注于固態電解質材料的研發與產業化，目前公司產品已在客戶驗證中。公司布局覆銅板用無機非金屬粉體填充材料，陸續完成球形氧化硅、球形和角形氧化鈦等多個產品的開發，相應多款產品已陸續開始擴產。公司完成氧化鋯、氧化鈦等分散液產品的技術突破，產品主要用于LCD、OLED凱發k8國際、光學鏡頭、AI眼鏡等領域。氧化鋯分散液已在國內多家客戶完成驗證並開始陸續導入，氧化鈦分散液也在配合下遊客戶進行定制開發，獲得小批量訂單。

　　我們預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為7.98、9.13性愛博客、11.60億元，同比增速為32.0%凱發k8國際、14.5%、26.9%。對應PE分別為25、22、18倍。維持“買入”評級。

　　該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為24.97性愛博客。凱發k8國際娛樂官網入口，凱發k8娛樂官網入口蜂巢城市，凱發k8國際。k8凱發官方權威AG，